El informe de empleo de septiembre fue otra sorpresa alcista para la economía pospandémica, y los banqueros centrales proyectan confianza sobre las condiciones generales, pero los líderes empresariales ven algunos nubarrones acercándose en la distancia.
Las encuestas de sentimiento empresarial publicadas esta semana muestran que los líderes se sienten inseguros sobre dónde se encuentran en el ciclo económico, con implicaciones para el gasto de capital y la inversión, y algunos esperan una desaceleración en el horizonte temporal de mediano plazo.
Una nueva encuesta sobre el sentimiento de los ejecutivos sobre la economía realizada por PwC ha encontrado que el 61 por ciento de los líderes empresariales espera una recesión dentro de seis meses, un aumento desde el 49 por ciento en junio. La encuesta encontró que el 68 por ciento de los ejecutivos citó “un entorno geopolítico y macroeconómico incierto”.
El índice de optimismo de las pequeñas empresas publicado el martes por la Federación Nacional de Empresas Independientes encontró que la incertidumbre entre las empresas principales había alcanzado un máximo histórico, con el índice subiendo a 103 en septiembre desde 92 en agosto.
El optimismo general aumentó a 91,5 desde 91,2 en agosto, lo que está dentro del rango de una meseta más baja en el optimismo alcanzada en 2022.
En una entrevista con The Hill, el colíder de la oficina nacional de impuestos de PwC, Rohit Kumar, describió el aumento de las expectativas de una desaceleración entre los ejecutivos como “sorprendente” y “mucho mayor de lo esperado”.
“Los líderes empresariales tienen una sensación real de que el entorno macroeconómico se ha degradado”, dijo Kumar.
Las cuestiones políticas en la carrera presidencial pueden estar influyendo en los sentimientos de inquietud de los líderes empresariales. Las propuestas económicas de las campañas de Trump y Harris han surgido en ráfagas y han generado críticas de parte del establishment político.
Los ejecutivos están “gravemente angustiados” por la propuesta del vicepresidente Harris de aumentar la tasa del impuesto corporativo del 21 al 28 por ciento, dijo Kumar. El aumento de los impuestos corporativos tendría una serie de implicaciones financieras, incluidos posibles efectos sobre las ganancias de las empresas, los gastos de capital y los niveles de compensación.
Las principales preocupaciones sobre las políticas del expresidente Trump se centran en la “escala propuesta de aranceles”, que ahora llegan al 20 por ciento y han apuntado especialmente a China.
Trump había estado proponiendo un arancel general del 10 por ciento sobre los bienes importados, con un arancel de hasta el 60 por ciento sobre los productos chinos, pero lo elevó al 20 por ciento durante el debate presidencial en septiembre.
También ha hablado de aranceles recíprocos a los automóviles, recordando la disputa comercial con China que atravesó durante su presidencia.
“Si alguien nos cobra cien, nosotros le cobramos cien”, dijo Trump en una entrevista con Larry Kudlow en Fox Business la semana pasada. “Si China nos cobra el 100 por ciento por un automóvil, nosotros les cobramos el 100 por ciento por un automóvil. Es muy simple”.
Erica York, economista principal de la Tax Foundation, en un análisis reciente trazó algunas distinciones entre las exuberantes opiniones de Trump sobre los aranceles proteccionistas y las del expresidente William McKinley, a quien Trump ha citado como un ejemplo de política comercial.
“Si bien Trump proclama: ‘Las guerras comerciales son buenas y fáciles de ganar’, algunas de las últimas palabras de McKinley sobre los aranceles fueron menos entusiastas. McKinley declaró en un discurso de 1901: “El aislamiento ya no es posible ni deseable”. … El período de exclusividad ha pasado. La expansión de nuestro comercio y nuestro comercio es el problema acuciante. Las guerras comerciales no son rentables’”, escribió a principios de este mes.
Mientras los líderes empresariales están cada vez más preocupados por el estado de la economía y las propuestas sobre cómo manejarla, los datos económicos de Estados Unidos siguen brillando.
En septiembre, la economía añadió 254.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo cayó una décima de punto porcentual hasta el 4,1 por ciento desde el 4,2 por ciento. Eso fue después de que el desempleo aumentara durante el verano al 4,3 por ciento.
El producto interno bruto de Estados Unidos también resultó fuerte, con un 3 por ciento en la estimación final para el segundo trimestre. Los déficits comerciales de Estados Unidos retrocedieron un 10,8 por ciento mientras las exportaciones aumentaron un 2 por ciento en agosto.
“El S&P 500 registró ayer su mayor caída en poco más de un mes, pero todavía está experimentando su desempeño (en lo que va del año) más fuerte del siglo XXI hasta el momento, habiendo subido un 19,4 por ciento desde principios de año”, Deutsche Escribió el estratega de investigación del banco, Jim Reid, en un comentario del martes.
El presidente Biden criticó recientemente al senador Marco Rubio (republicano por Florida) por referirse al sólido informe de empleo de septiembre como “falso”.
“Las cifras de empleo son las que son las cifras de empleo”, dijo. “Son reales. Son sinceros. Ellos están donde estamos nosotros”.
El consenso entre los economistas sobre el momento de las recesiones resultó ser erróneo, ya que la relación entre variables económicas bien establecidas falló. Los economistas de la Reserva Federal predijeron una recesión para 2023 antes de retractarse de esa predicción más adelante ese mismo año.
Es casi seguro que los efectos macroeconómicos de grandes cantidades de estímulo de rescate gubernamental, que toman la forma de diversos préstamos comerciales y programas de crédito fiscal, tienen algo que ver con los diferentes desajustes y probablemente serán estudiados por economistas y formuladores de políticas en los años venideros.
Pero a medida que la inflación ha vuelto a caer hasta el objetivo de la Reserva Federal de un aumento anual del 2 por ciento y el banco central ha comenzado a reducir las tasas de interés desde niveles históricamente elevados, es probable que el período económico pospandémico esté llegando a su fin.
Entre los economistas persisten las preocupaciones sobre el gasto de los consumidores en el nuevo entorno de tipos de interés.
“Las recientes revisiones de los datos de ingresos y gastos personales ponen al consumidor estadounidense en una posición más firme y sugieren una mayor resiliencia en el sector de los hogares, pero no suscribimos el argumento de que los recortes de tasas de la Fed inyectarán repentinamente nueva vida al gasto de los consumidores”, dijo el economista de Wells Fargo. Tim Quinlan y otros escribieron en un comentario del martes.
“Los consumidores pasaron las 12 rondas completas con la Reserva Federal en este ciclo y nunca sufrieron una caída. Pero si los aumentos de tasas fueron insuficientes para frenar el gasto de los consumidores, ¿por qué las tasas más bajas deberían ser el elixir mágico para hacerlo crecer? preguntaron.
