A medida que caen las tasas de interés, las acciones europeas en sectores como el financiero, el consumo discrecional y el industrial tienden a obtener mejores resultados. Estos sectores se benefician de menores costos de endeudamiento, mayor gasto de los consumidores y mayores inversiones de capital, lo que impulsa las ganancias del mercado.
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Históricamente, ciertas acciones y sectores europeos han prosperado durante períodos de recortes de tasas de interés, particularmente cuando los bancos centrales flexibilizan la política monetaria sin el telón de fondo de una recesión.
Estos ciclos, impulsados por la necesidad de estimular el crecimiento y gestionar la inflación, han sido favorables para las acciones, especialmente en sectores sensibles a los menores costos de endeudamiento.
A nivel mundial, los bancos centrales, encabezados por la Reserva Federal, están recalibrando las políticas monetarias para contrarrestar las presiones inflacionarias y al mismo tiempo respaldar el crecimiento, y Europa no es una excepción.
Mientras el Banco Central Europeo (BCE) se embarca en un nuevo ciclo de recortes de tipos, los inversores están prestando mucha atención a qué sectores y acciones pueden beneficiarse. En septiembre, el BCE redujo las tasas en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 3,5%, y se anticipa ampliamente otro recorte en la reunión de octubre, cuando la inflación cayó por debajo del objetivo del 2% y el impulso económico se debilitó.
¿Qué sectores y empresas europeos han obtenido históricamente rentabilidades superiores durante los períodos de recortes de tipos de interés y cómo se han comportado durante el último mes?
Impacto de los recortes de tipos en los mercados
Los recortes de las tasas de interés influyen tanto en la economía real como en los mercados financieros.
Al reducir el costo del endeudamiento, los bancos centrales pretenden fomentar el gasto y la inversión de los hogares y las empresas. Sin embargo, en los mercados financieros los recortes de tasas tienden a impulsar a los sectores más sensibles a los cambios en las condiciones crediticias.
Los datos históricos sugieren que las acciones europeas generalmente obtienen mejores resultados durante los ciclos de recorte de tipos no recesivos, como se muestra el mes pasado en este artículo.
Las acciones europeas tienden a tener un mejor desempeño durante los períodos no recesivos, mostrando ganancias significativas tres y seis meses después del primer recorte. Por el contrario, durante las fases recesivas, las reacciones del mercado han sido más moderadas y volátiles.
Tras los primeros recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, el índice Euro Stoxx 50 mostró el siguiente comportamiento:
Los analistas coinciden en que este actual ciclo de recortes de tipos está más alineado con el crecimiento económico, lo que lo hace más favorable para las acciones.
“Estamos entrando en una parte más benigna del ciclo con una continuación del crecimiento económico junto con tasas de política más bajas, una combinación que históricamente ha sido positiva para las acciones”, dijo Peter Oppenheimer, analista de Goldman Sachs.
Las acciones europeas con mejor comportamiento durante los recortes de tipos no recesivos
Algunas empresas europeas tienden a obtener mejores resultados tras recortes de tipos de interés en ciclos no seguidos por una recesión en Estados Unidos.
Según datos históricos recopilados por Bank of America, las siguientes empresas que forman parte del índice Euro STOXX 600 históricamente han superado al mercado después del recorte inicial de tipos de la Fed:
Sectores que se benefician de los recortes de tipos
Durante el mes pasado, los sectores europeos que obtuvieron mejores resultados incluyen materiales, finanzas, propiedad y consumo discrecional.
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Estos sectores cíclicos tienden a beneficiarse de tasas de interés más bajas, ya que son sensibles a los cambios en la actividad económica y las condiciones crediticias.
Los analistas de Goldman Sachs observaron: “Los recortes de las tasas de interés han respaldado un mayor apalancamiento en el mercado este mes, siendo el sector inmobiliario uno de los sectores con mejor desempeño”.
Las siguientes acciones europeas han obtenido rendimientos notables durante el último mes, lo que refleja el optimismo del mercado en respuesta a los recortes de tipos del BCE:
Las 10 acciones europeas con mejores resultados durante el último mes: Compagnie du Cambodge (Francia, industria industrial): +31,08 %Delivery Hero SE (Alemania, consumo discrecional): +30,93 %Zalando SE (Alemania, consumo discrecional): +29,60 %Unipol Gruppo SpA (Italia, Finanzas): +25,83%Prosus NV (Países Bajos, Consumo discrecional): +19,78%BPER Banca SpA (Italia, Finanzas): +19,67%Siemens Energy AG (Alemania, Industrias): +18,69%Telefonaktiebolaget LM Ericsson (Suecia) , Tecnologías de la Información): +16,36%Daimler Truck Holding AG (Alemania, Industriales): +15,71%Fresnillo pic (Reino Unido, Materiales): +15,23%Conclusión
A medida que el Banco Central Europeo continúa su ciclo de flexibilización, la historia sugiere que ciertos sectores y acciones pueden beneficiarse, particularmente aquellos sensibles a los cambios en los costos de endeudamiento.
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Históricamente, los sectores cíclicos han prosperado en entornos de recortes de tasas no recesivos, ya que las tasas de interés más bajas tienden a estimular el gasto de los consumidores y la inversión.
Sin embargo, es fundamental tener en cuenta que el rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de rendimientos futuros. Las condiciones financieras pueden cambiar rápidamente y la llegada de una recesión económica podría alterar por completo el sentimiento del mercado.
